基本面情形：供应端 ，巴西莳植靠近完成。已往一周巴西东北部及中西部降水改善 ，利好晚播大豆生长。南部降水恢复正常。未来1周巴西降水基本正常 ，气温正常略偏高。阿根廷产区天气相宜 ，莳植进度加速。未来1周降水正常偏多 ，利于作物生长。消耗端 ，美豆当周销售周环比镌汰 ，出口装运周环比镌汰。美豆出口销售不佳。海内现货成交及提货放缓� ？獯娑� ，口岸大豆库存周环比增添。油厂大豆库存增添 ，豆粕库存增添 ，油厂综合库存增添 ，同比偏高。饲料厂豆粕库存周环比镌汰 ，同比偏低� ？獯嫜沽性谟统�。利润端 ，现货榨利扣除加工费后 ，油厂亏损。下游生猪、毛鸡养殖亏损 ，蛋鸡养殖利润靠近盈亏平衡。
12月USDA供需报告中性：新作大豆期初库存1.0192亿吨 ，月环比调增161万吨。新作产量3.9888亿吨 ，月环比调减154万吨。消耗3.8396亿吨 ，月环比调增28万吨。期末库存1.1421亿吨 ，月环比调镌汰30万吨。此次报告调解不大 ，略差于市场预期。预计盘面调解有限。美豆期末库存668万吨。美豆供需名堂仍偏紧。
总结：供应端 ，南美产量供应预期恢复 ，巴西中西部不良天气镌汰南美产量同比增添的幅度。近期南美天气好转 ，盘面承压。海内油厂亏损下 ，镌汰开机。同时 ，1月、2月到港大豆同比少。倒逼产地降价。需求端 ，美豆出口销售有所放缓 ，海内现货成交及提货放缓。下游现金流差 ，依然维持刚需采购� ？獯娑� ，油厂综合库存高位增添 ，下游饲料厂库存同比偏低� ；久嫫� ，维持偏空思绪。盘面限期结构泛起远月贴水 ，倒运于做空。同时做多没有驱动。建议短空或者张望。值得注重的是阶段性低价情形下 ，下游补库是否泛起 ，若有补库 ，盘面不再适合追空。
附件：豆粕周报 2024/01/07