基本面情形：供应端，巴西六成作物处于要害期，收割进度4.7%，同比增添2.7个百分点。已往一周巴西降水一样平常。未来1周巴西中西部的马托南部、南马托州、巴拉那西部、南里奥格兰德(着花期)降水偏少。阿根廷产区莳植基本完成，六成作物处于要害期。已往一周产区天气变得干燥，阿根廷大豆优良率有所下调，优良率下调6个百分点。未来1周降水偏少，对要害期的作物生长倒运。阿根廷产区降水偏少的缘故原由：现在高频天气指标显示天气处于enso中性，同时阿根廷周围海温偏低。消耗端，美豆当周销售周环比镌汰，出口装运周环比镌汰。美豆出口销售又放缓。海内现货成交好转，提货好转� ？獯娑�，口岸大豆库存周环比镌汰。油厂大豆库存镌汰，豆粕库存增添，油厂综合库存镌汰，同比偏高。饲料厂豆粕库存周环比增添，同比偏低� ？獯嫜沽性谟统�。利润端，现货榨利扣除加工费后，巴西豆有压榨利润。下游生猪、毛鸡养殖亏损，但亏损镌汰，蛋鸡养殖微利。
1月USDA供需报告偏空：新作大豆期初库存1.0187亿吨，月环比调减5万吨。新作产量3.9898亿吨，月环比调增10万吨，巴西产量下调400万吨，被美国、阿根廷等南美国家增产抵消。消耗3.8366亿吨，月环比调减30万吨。期末库存1.146亿吨，月环比调增39万吨。美豆期末库存762万吨，调增94万吨。美豆供需名堂边际宽松。
总结：供应端，巴西贴水大幅下调，入口本钱下滑，油厂压榨利润恢复，套保力度加大，海内供应预期增添。阿根廷及巴西南部降水偏少。需求端，美豆销售再次转弱，海内年前备货靠近尾声。本钱的下滑，豆粕价钱偏空看待。继续跟踪产地贴水报价。预期差方面需要注重阿根廷天气一连性，海运物流本钱抬升等。
附件：豆粕周报 2024/01/28